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钢铁淡季不淡荐4股

发布时间:2019-09-13 20:01:19

钢铁:淡季不淡 荐4股 2018-08-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资观点:

1、淡季不淡,总库存微降,原料价格涨势缓慢传导至钢材产品社会库存:总库存微降,螺纹钢降,线材和热轧板卷升。本周螺纹钢库存降低2. 5%,线材和热轧板卷社会库存分别较上周增加2.67%和2. %,冷轧库存不变。螺纹钢、线材、热轧板卷和冷轧的库存分别高于去年同期水平4.60%、17.05%、4. 1%和10.21%。总社会库存降幅为0.06%,高于去年同期水平7.6%。

铁矿石、焦炭期现同涨,废钢价格继续上涨。本周内58%、62%粉矿价格分别上涨5.12%和4. 5%,66%铁精粉价格上涨1.48%,PB粉、巴卡粉和印度6 .5%粉矿价分别上涨6.64%、2.76%和4. 5%。巴西图巴朗-青岛铁矿石运价上涨0.64%、西澳-青岛铁矿石运价下降4.7 %。周内焦炭价格上涨7.59%,废钢价格上涨 .4%,焦煤和石墨电极价格稳定,方坯价格上涨1.56%。铁矿期货价格上涨4.5%,焦炭期货价格下降0. %。

钢材价格现涨期跌,现货价格涨幅弱于上游原料。本周螺纹钢、冷轧、热轧和中厚板现货价格分别上涨1.90%、0.42%、0.2 %和1.14%;螺纹钢和热轧板卷期货价格跌幅分别0.6%和1.2%,2、限产压力不减,供给持续收缩,吨钢利润维持较高水平受环保限产影响,本周全国高炉开工率持续降低。本周全国高炉开工率下降0.8个百分点,唐山钢厂高炉开工率较上周降0.6个百分点,唐山钢厂产能利用率下降1.4个百分点。全国和唐山高炉开工率分别低于去年同期水平11和27个百分点,唐山产能利用率低于去年同期20个百分点。

长短流程的成本滞后毛利均提高,长期依然维持高水平。本周螺纹钢、热轧板卷、冷轧和中厚板的成本滞后毛利分别上升8 元/吨、22元/吨、 1元/吨和57元/吨,当前值分别为1025元/吨、957元/吨、796元/吨和977元/吨。电炉螺纹钢的成本上涨1. %,吨钢成本为 201元。电炉螺纹钢的成本滞后毛利上涨28元/吨,当前毛利为474元/吨,与高炉相比毛利差距扩大11%,目前高炉螺纹钢吨钢毛利高于电炉螺纹钢551元。

、投资建议:关注环保限产和宏观边际宽松带来估值修复供给收缩,需求预期向好。在宏观环境边际改善的背景下,建议继续关注重点布局长材产品、高业绩增长和高弹性的公司标的。本周投资组合收益跑赢大盘0.7个百分点,下周投资组合:三钢闽光(25%)、韶钢松山(25%)、华菱钢铁(25%)和宝钢股份(25%)。

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