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西部证券:风格转换缺乏基本面支撑

发布时间:2019-10-09 15:46:27

西部证券:风格转换缺乏基本面支撑 2014-07-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

周三A股市场冲高回落,在金融、资源等权重板块强势走高的带动下,沪指一度上攻至2088点近期新高。但伴随着中小市值品种的深度下挫,资金加速撤离创业板和中小板的行为,也对主板市场人气形成一定打击,午后量能释放程度明显减弱,多方后继力量有略显不足之嫌,沪指短期突破2100点压制的概率不大。

随着题材概念炒作的明显退潮,近期资金开始流入以地产、金融为首的强周期品种,市场看似出现了风格转换的迹象。不过从放大有限的量能水平以及场内的分化特征来看,资金快速涌入估值水平偏低的权重品种,主要还是出于存量资金对高估值品种风险释放的避险要求,尤其是周三权重拉升而创业板加速下跌的表现,颇具权重掩护中小市值资金出逃的意味。结合近期市场表现来看,从前期以传媒、计算机为首的中小市值品种的热炒、到白酒、农业等二线板块的活跃,再到近日金融权重的强势反弹,目前板块轮动已经基本完成一个相对完整的周期,新持续性领涨热点的形成还需要时间酝酿。

对于当前市场来说,一方面创业板和中小板指数在短暂反弹后加速回落,中期调整的迹象愈发明显,资金参与的热情也将大打折扣。而另一方面在强周期性板块中,显然也还不具备形成下一阶段持续领涨热点的基本面条件。以近期热点地产板块为例,地产股的活跃表现主要是出自政策偏暖预期的刺激,由于5月、6月地产数据的连续低迷,催化了市场对于房地产调控政策松动的预期,随着这一预期的边际效应递减,地产股仍将面对销售放缓、业绩下滑的持续负面作用。

整体看来,目前管理层尚未改变以“调结构、促改革”为主的经济方针,各项微刺激政策仍集中在体制改革、新兴产业等领域,对于传统强周期品种的支持相对有限。同时,我国宏观经济数据虽然出现了好转,但由于地产投资下滑、出口数据波动以及金融风险等隐患的存在,其持续性还仍待观察。在整体经济增速重回上升周期之前,对总需求异常敏感的强周期板块还缺乏持续上涨的条件。

此外,不容忽视的是,在第二轮IPO密集申购以及月末效应的影响下,目前市场流动性处于中性偏紧的状态中,对于市值偏大的权重蓝筹股来说,存量资金的运作不足以发动大规模的行情,其对指数的带动作用也将相对有限。

因此我们认为,虽然沪指实现了对大三角技术形态的向上突破,但由于量能水平限制,其突破的有效性仍有待进一步观察,同时年线和2100点整数关口的反压压力不容小觑,这一点从周三沪指K线所形成的长上影线也可以得到印证,指数还需震荡整固来积蓄做多动能才能继续前行。

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